创新药企德琪医药亏损规模逐步改善；核心管线推进为未来增长注入动力。

近年来，生物医药行业面临着研发投入高、回报周期长的挑战，而德琪医药通过战略调整和高效执行，在2025年实现了经营指标的积极转变。

这一年，公司不仅维持了营收的稳定增长，更在费用管控上展现出显著成效，使得整体亏损水平得到有效收窄。

德琪医药作为一家以研发为驱动的创新型企业，自2017年上海临床研发中心投入运营以来，便专注于肿瘤学和自身免疫性疾病的治疗解决方案。2020年在港交所上市后，公司依托募资资金加速管线布局，目前已拥有从商业化阶段到临床前项目的多元化产品组合。

财务数据显示，2025年公司营业收入较上年出现温和增长，这一表现主要源于核心产品在内地市场的商业化深化。中国内地作为重要市场，其贡献的加速得益于产品渗透率的稳步提升以及与合作伙伴的协同效应。

核心商业化产品希维奥作为口服选择性核输出抑制剂，已在亚太多个市场获得批准，并在部分地区纳入医保。这一进展不仅为患者提供了便利的治疗选项，也为公司带来了持续的收入来源。管理层强调，将继续致力于该产品在亚太地区的商业化推广，通过深化市场渗透和扩大报销范围来提升其价值。

在成本端，公司采取了一系列优化措施。研发成本的下降主要归因于临床试验效率的提高和早期活动的精炼；销售分销开支的减少则反映出商业化策略的针对性调整；行政开支的降低则得益于组织结构的优化和运营效率的提升。这些变化共同推动了亏损规模的明显改善。

投资者普遍关注的现金储备情况也得到管理层积极回应。截至2025年底，公司维持了较为健康的现金水平，同时未来潜在的里程碑付款和特许权使用费安排为长期资金需求提供了缓冲。这体现了公司在财务规划上的前瞻性。

业绩沟通中，管线更新成为焦点。ATG-022在胃癌联合治疗研究中的推进尤为引人注目，该产品计划于2026年发布最新数据，并启动关键性III期试验。其在不同表达水平患者中的疗效表现以及安全性优势，为公司在Claudin18.2领域提供了差异化定位。

管理层在回应赛道竞争时指出，尽管相关靶点存在多种开发路径，但公司产品通过独特机制和数据积累，已在疗效、安全性和适应证广度上形成领先态势。未来将进一步探索其在胰腺癌等其他瘤种的应用潜力。

另一款产品ATG-037也在联合用药研究中展现出潜力，尤其在免疫检查点抑制剂耐药肿瘤中的表现，为组合疗法开发打开了空间。同时，AnTenGager™平台的全球合作进展，验证了公司技术平台的创新价值，有望带来更多外部资源支持。

公司目前在多个国家和地区同步开展临床研究，这体现了其全球化的研发视野。通过中美澳等地的试验布局，德琪医药能够更快地积累多样化数据，为监管申报和市场拓展提供支撑。

从长远来看，德琪医药正处于从研发驱动向商业化与创新并重的转型阶段。管理层预计，今年将通过多种合作形式深化与外部伙伴的互动，这些举措不仅能加速管线成熟，还将为技术平台带来新的应用场景。

在行业整体面临压力的大环境下，德琪医药的实践证明，精细化管理和差异化创新是实现可持续发展的关键。未来，公司将继续围绕患者未满足需求，推进更多突破性疗法的开发与落地。

综上，2025年的经营成果为德琪医药的下一阶段增长奠定了基础。通过持续的管线推进、商业化深化和合作拓展，这家创新药企有望在肿瘤及免疫治疗领域贡献更多价值。